八大新生代Perp DEX差异化综述，谁能冲出合约竞赛的下半场？
本文来自：arndxt
编译｜Odaily星球日报（@OdailyChina）；译者｜Azuma（@azuma_eth）
编者按：去中心化永续合约交易所（Perp DEX）已成为了业界最卷的一大赛道，虽然 Hyperliquid 龙头地位隐现，但更多新生代 Perp DEX 也是来势汹汹。在下文中，加密货币分析师 arndxt 就 Perp DEX 赛道内多个的后起之秀的核心亮点进行了差异化分析，对比标的覆盖了 Vertex、Drift、GMX V2、Kwenta、Aevo、Ethereal、OstiumLighter、edgeX 等八家项目，或可帮助投资者寻找该赛道的潜在 alpha。
以下为 arndxt 原文内容，由 Odaily 星球日报编译。
去中心化永续合约交易所（Perp DEX）的崛起是必然的，因为它们从经济机制上杜绝了中心化平台暴雷的可能性。
当前的技术架构正趋向于一种设计 —— 在保留币安级用户体验的同时，彻底消除资金托管风险。未来 12 个月将是这一赛道发展的关键期，赢家将能够通过优化该设计结构垄断流动性，而输家则只沦为靠代币激励撑场的又一个平庸项目。
Ostium：传统金融资产（TradFi Assets）；
Lighter：密码学公平性（Cryptographic Fairness）
edgeX：超隐私吞吐（Ultra-Private Throughput）；
Ethereal：跨 L2 意图路由（Cross-L2 Intent Routing）；
在评估 2025 年第三季度各大 Perp DEX 发展状况之时，我倾向于以差异化订单流（而非单纯交易量）作为核心评级指标。
Hyperliquid：仍然是无可争议的王者，期待第二季空投。
Vertex Protocol Drift Protocol：两大最快区块链（Arbitrum 和 Solana）上的跨保证金先驱。
edgeX Lighter：一旦 zk-proof 吞吐量经实战检验，或成为机构级的选择。
Ostium：黑马选手，RWA 永续合约的名义交易量可能碾压原生加密资产。
传统 vAMM 型 Perp DEX（GMX、Gains)：仍有强大的散户基本盘，但必须推出订单簿，否则必将流失交易量。
