HashWhale BTC矿业周报 | BTC价格创阶段新高，矿工收益逐步修复（4.26-5.02）

作者：蒙奇 | 编辑：蒙奇

资金流向

1.中心化交易所BTC供应量创7年新低

截至4月26日，CEX中的比特币总供应量降至248.8万枚BTC，为自2018年10月以来最低水平。尽管周末短暂回补4万枚（升至249.2万 BTC），但整体仍处于历史低位，表明市场参与者将BTC转入冷钱包或用于长期持有，资金呈现长期看涨信号。

2. 鲸鱼比例下降，散户活动增强

根据CryptoQuant数据，交易所鲸鱼比例（Whale Ratio）已从4月17日的0.512降至4月27日的0.36，表明大额转账（>100BTC）在交易所转账中占比显著降低。

同时，链上数据显示UTXO活跃数量和小额地址（宏观经济背景

1. 美欧经贸紧张局势重现，全球税收政策或迎重大调整

欧盟正考虑修改其15%最低企业税法，以缓和与美国潜在新政府的紧张关系。该法律于2023年生效，旨在配合G20框架下的全球统一税制，但美国方面担心其本国企业受限于欧盟规则。此举若落实，可能预示未来跨国税收政策协调的倒退，进一步影响跨境资金流与企业避险行为。

2. 特朗普政策预期重塑地缘与贸易格局

特朗普近期密集发声，重申不会轻易取消对华关税，并强调需中国作出“实质性让步”；同时积极参与俄乌局势斡旋，推动乌克兰稀土协议，若达成和平，能源与军工链或受益。此外，其拟缓解汽车关税压力，强化本土制造，可能引发全球供应链再调整。

3. 加密货币政策日益政治化，监管前景充满不确定性

随着特朗普家族与加密行业的联系逐渐浮出水面（如WLFI项目团队与赵长鹏在阿布扎比会晤），美国SEC的监管独立性受到广泛质疑。福布斯报道称，如果SEC对政治相关项目表现出偏袒，可能引发公众对数字资产监管公信力的系统性担忧。

新任SEC主席Paul Atkins若未能在政治压力与行业改革之间找到平衡，可能削弱美国在全球加密政策制定中的主导地位。

此外，特朗普官方MEME币项目最近因晚宴活动引发链上资金24亿美元的大规模转账，也显示出“政治加密”叙事对市场情绪的巨大撬动效应。

4. 美国国内通胀与货币政策再成焦点

特朗普再度公开批评美联储，称“自己比美联储主席更有见识”，并暗示其对货币政策将更具主导力。与此同时，美国参议院刚刚否决了限制特朗普征收关税权力的提案，显示未来可能进一步削弱美联储与财政部门之间的制衡机制。

如果特朗普未来重新掌权，其倾向于放宽监管、宽财政、高关税的政策组合可能再次催化市场风险资产波动，包括比特币等避险属性日益突出的加密资产。

5、能源成本和挖矿效率

根据CloverPool数据显示，截至2025年5月2日，比特币全网算力为849.98 EH/s，当前全网挖矿难度为123.23 T，预计下一轮难度调整将在5月4日进行，预计下降幅度为5.31%，难度将下降至116.69 T。这一趋势显示出，在比特币价格短期企稳的背景下，部分能效较差、运行成本较高的矿机逐步退出市场，导致全网算力增长放缓甚至小幅回撤。难度的下调将在一定程度上减轻剩余矿工的挖矿压力，从而短期内改善矿工的盈利能力。

根据 MacroMicro 最新模型测算，截至 2025 年 4 月 30 日，比特币的单位生产成本约为 90,809.30 美元，当日现货价格为 94,207.31 美元，对应的挖矿成本-现价比（Mining Cost-to-Price Ratio）为 0.96。该比值略低于 1，意味着大多数矿工仍处于轻微盈利区间，行业整体利润处于温和恢复阶段。若比特币价格进一步上行，矿工利润空间将相应扩大，行业盈利能力有望持续改善，进而吸引更多高效算力入场，推动算力和难度重新上行。

综上所述，全网算力增速放缓、挖矿难度预期下调，共同构成了当前阶段比特币挖矿的运行逻辑：短期盈利修复初现，但长期能否维持健康状态，仍需看比特币价格走势与高能效设备的更新进程。

比特币挖矿难度数据

8、比特币相关新闻

全球企业与国家比特币持仓情况（本周统计）

1、萨尔瓦多继续日积比特币，持仓达6159枚
据萨尔瓦多比特币办公室4月27日公告，该国国家战略储备新增 1 枚比特币，总持仓达 6159.18 枚，继续执行“每日一枚”增持计划。

2、Strategy 一周增持 15,355 枚比特币，总持仓突破 55 万枚
据4月28日消息，Strategy 于 4 月 21 日至 27 日间以约 14.2 亿美元购入 15,355 枚 BTC，单价约 92,737 美元。截至4月28日，累计持仓达 553,555 枚 BTC，总投入约 379 亿美元。

3、日本 ANAP 再购入 35 枚比特币，持仓突破 50 枚
4月30日，日本时尚品牌 ANAP 宣布新增购入 35 枚比特币，公司目前总持仓为 51.6579 枚，持续推进比特币资产配置战略。

4、澳大利亚Monochrome比特币ETF持仓升至345枚
Monochrome现货比特币ETF（IBTC）截至4月29日持仓达345枚BTC，市值约5096.12万美元，显示投资人持续看好比特币资产。

5、贝莱德一周增持超2.5万枚比特币，总持仓逾60万枚
据Lookonchain追踪数据显示，贝莱德旗下IBIT ETF过去7天增持25,430枚BTC，价值约23.7亿美元。截至4月30日，总持仓达601,209枚BTC，总市值达约561.1亿美元。

CryptoQuant分析师：需求指标显示沉寂资金正重新流入比特币

4月26日消息，CryptoQuant分析师ITTech表示，表观需求指标显示比特币买盘兴趣大幅回升。从极端负值（低于-20万枚比特币）强劲反弹，表明此前沉寂的资金正在重新流入。

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比特币核心开发者提案废除“聪”单位并去除小数点，引发社区争议

4月27日消息，当比特币社区正忙于优化用户体验、推出托管方案、游说监管及拉拢机构时，核心开发者兼Synonym公司CEO John Carvalho抛出一个更简单的方案：废除“聪”（satoshi）单位并去除小数点，以降低新手认知门槛。在2024年12月的BIP提案中，他主张将1枚比特币拆分的1亿“聪”直接定义为“比特币”，例如当前显示为0.00010000 BTC的交易在新系统中将显示为10,000 BTC，彻底重塑“比特币百万富翁”的衡量标准。

此举迅速引发争议。反对者以“披萨论”戏谑：若将每片披萨称作“整份”，点餐时需一次性订购八份才能满足需求，暗讽单位膨胀带来的荒诞性。更多社区成员担忧，若将总量从2100万枚“膨胀”至21亿亿枚，将动摇比特币稀缺性叙事的核心根基。不过，Carvalho的提案或正悄然积蓄力量。4月25日，他在X平台发文称：“虽仍是少数派，但越来越多人开始接受将比特币最小单位称作‘比特币’、并取消小数点的想法。”

CryptoQuant分析师：需求指标显示沉寂资金正重新流入比特币

4月27日消息，CryptoQuant分析师ITTech表示，表观需求指标显示比特币买盘兴趣大幅回升。从极端负值（低于-20万枚比特币）强劲反弹，表明此前沉寂的资金正在重新流入。

10x Research：比特币短期盘整后或将突破10万美元

4月28日消息，10x Research发布分析报告指出，尽管短期内，94,000-95,000美元的阻力位仍将限制比特币的涨势。两个反转指标已转为看跌，随机指标升至95%，暗示短期存在下行风险。然而，分析师认为这仅代表突破10万美元前的短期整合阶段。

渣打银行：预计比特币将在Q2突破12万美元

4月28日消息，据The Block报道，渣打银行全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick在最新报告中表示，比特币有望在2025年第二季度达到约12万美元的新历史高点，并维持其20万美元的2025年底目标价。Kendrick认为现在是买入比特币的时机，多项指标支持价格上涨，包括美国投资者寻求非美国资产的趋势、"鲸鱼"投资者的持续积累，以及ETF资金从黄金向比特币的安全避险转移。他强调比特币因其去中心化特性，比黄金更有效地对冲现有金融系统风险。

Presto研究主管：预计比特币将在2025年底前涨至21万美元

4月28日消息，据Cointelegraph报道，量化交易公司 Presto 研究主管 Peter Chung 再次重申了他的预测：比特币将在 2025 年底前涨至 21 万美元。

Chung 表示，以及全球流动性扩张是他长期看涨比特币的主要驱动力。Chung 也承认，今年的市场环境并未如预期那般理想，尤其是宏观经济形势的挑战以及市场的反应。

不过，他将近期的市场回调形容为一次健康的调整，认为这为比特币向主流金融资产迈进奠定了更加坚实的基础。他表示：回头看，我认为这实际上是一次健康的修正，为比特币进一步作为主流资产重新定价铺平了道路。

伯恩斯坦：随着企业增持潮及ETF资金回流，预计推动比特币价格创新高

4月29日消息，今年比特币价格叙事在“黄金”与“纳斯达克”相关性间波动，但伯恩斯坦分析师认为，短期关联性误导性强，散户抛售枯竭、企业增持潮及ETF资金回流才是关键指标，或推动“供应紧缩”致价格创新高。上周，Twenty One Capital宣布初始囤积4.2万枚BTC（约40亿美元），加入Strategy等企业竞争行列。目前约80家企业合计持有70万枚BTC，占总供应量3.4%。美国现货比特币ETF上周净流入30亿美元，创五个月新高，总持仓占比特币流通量5.5%，机构占比从去年9月的20%升至33%，其中48%为投资顾问持有，反映资产配置需求。结合企业持仓，机构化资本已控制9%的BTC供应量。若美政府落实战略储备，或引发主权国家竞相囤币。交易所BTC余额占比已从2023年底的16%降至13%，但部分资产仅转移至ETF托管方。

伯恩斯坦分析师估计，比特币将在2025年底达到约20万美元的周期峰值，到2029年底达到50万美元，到2033年底达到100万美元，期间会出现间歇性的一年熊市。