作者&编辑：蒙奇

资金流向

1、市场主导地位：比特币市占率持续攀升，山寨币相对失势

过去一周，比特币市占率（BTC Dominance, BTC.D）强势上行，多次创下本轮牛市以来的新高，体现出资金在市场调整阶段持续回流比特币：5月4日，据CoinMarketCap数据显示，比特币市占率升至 61.8%，创2022年9月以来新高；5月5日，据TradingView数据显示，BTC.D 上升至 64.85%，为连续第 9 周上涨，市占率已回到今年1月中旬水平；5月6日，比特币市占率短时突破 65%，为2021年2月以来新高，进一步加剧了山寨币市场的相对低迷。

比特币市占率持续攀升意味着市场避险情绪上升，资金集中于主流资产。历史数据显示，BTC.D 大幅攀升往往伴随着山寨币的筑底和后续轮动。若比特币价格维持高位稳定，未来或开启一轮资金向山寨币轮动的反弹周期。

2、链上与交易所资金流动：鲸鱼出逃 vs 交易所持续流出

交易所比特币余额下降，资金外流持续：

5月5日，据Coinglass数据，过去一周内各大交易所净流出比特币 15,710枚，其中Coinbase Pro 流出 10,274枚；Binance 流出 7,241枚。目前各交易所持币总量为 220万枚BTC，处于2021年以来的低位区间，显示市场中长期看多信号增强。

 鲸鱼账户短期大规模减仓：

5月6日，据加密分析师 @ali_charts 报告，过去 10天鲸鱼地址（持有超过1,000 BTC的钱包）累计减持近5万枚BTC。这被解读为在近期比特币上涨后的短期获利了结行为，但尚未引发市场大规模抛压。

尽管鲸鱼有减仓动作，但交易所比特币余额持续减少，说明整体市场供应紧缩，筹码正流向长期持有者和冷钱包。结合ETF持续增持，市场结构更健康，短期震荡不改长期看涨趋势。

3、比特币ETF：日流入波动放大，机构态度谨慎偏多

截至5月4日，据Dune数据显示，美国现货比特币ETF链上总持仓量已达 113.6万枚BTC，约占流通量的 5.72%，价值约 1,096亿美元。据Farside数据，截至目前，比特币ETF累计净流入已达 402.07亿美元，接近年内高点（2月7日为407.8亿美元）。

本周ETF流入明细：

5月5日： 4.25亿美元
5月6日：-8,621万美元
5月7日： 1.42亿美元

5月8日： 4,840 万美元

ETF资金表现出一定波动，但整体保持净流入态势。5月6日为负流入日，可能与市场短期调整相关。整体来看，ETF依旧是中长期资金入场的主力，对价格形成下方支撑。

3、哈希率变化

在2025年5月3日至5月9日期间，比特币网络哈希率呈现波动，具体情况如下：

5月3日，全网哈希率自922.97 EH/s回落至859.61 EH/s后，开始震荡上行，日内最高升至1077.53 EH/s，显示出一定的算力恢复迹象。5月4日，哈希率整体呈现下行趋势，从1047.71 EH/s持续下探，最低录得811.22 EH/s，日内波动幅度较大，可能受矿工收益压力或能源成本影响。5月5日，算力波动加剧，整体维持上行态势。哈希率分别触及926.05 EH/s、1080.63 EH/s与1095.40 EH/s，虽中途一度回落至974.24 EH/s，但迅速反弹，显示出网络恢复能力较强。5月6日，哈希率再次转入回调周期，全天维持下行走势，自1076.27 EH/s下滑，先后跌至912.23 EH/s与818.57 EH/s，反映出部分矿工或设备临时退出网络。5月7日，哈希率先行下探至本周低点743.05 EH/s，随后逐步修复回升至910.84 EH/s，或表明矿工根据电价及网络难度调整了部署节奏。5月8日，哈希率一度升至963.39 EH/s的高位，随后短暂回调至907.12 EH/s，但在当日内再次攀升，触及1061.27 EH/s的峰值。此后，哈希率有所回落，降至948.67 EH/s。进入5月9日，哈希率自975.91 EH/s小幅下调，降至939.56 EH/s。

从整体趋势来看，2025年5月初至今，比特币全网哈希率呈现宽幅震荡特征。该期间哈希率在约743 EH/s 至 1095 EH/s 区间大幅波动，表明短期内网络算力分布存在频繁调整。这种现象可能与矿工重新评估收益模型、电力成本变化、或北美与亚洲部分地区电网波动等因素相关。

比特币网络的哈希率数据

6、政策和监管新闻

佛罗里达州参议院撤回审议比特币战略储备法案

5月6日消息，据Cointelegraph报道，佛罗里达州的两项加密法案已被从立法程序中删除，这对美国州级战略比特币储备目标造成了最新打击。佛罗里达州参议院表示，佛罗里达州众议院第 487 号法案和参议院第 550 号法案已于 5 月 3 日「无限期推迟并撤回审议」。佛罗里达州立法会议已于 5 月 2 日休会，且未通过这两项法案，这两项法案原本将推动该州建立加密货币储备的立法。

新罕布什尔州允许比特币持有量上限为州总资金的5%

5月7日消息，新罕布什尔州州长签署了 HB 302 法案，该法案采用了 Satoshi Action 的战略比特币储备（SBR）模型。HB 302 的内容： 

-允许州财政购买比特币及顶级数字资产——授权储备购买高达 5000 亿美元的比特币（仅限全额止损）； 

-持有量上限为州总资金的 5%——确保比特币补充州更广泛的投资； 

-强制执行美国监管托管——资产必须由州控制的多重签名或通过美国交易所交易产品持有，以最大限度确保安全和透明度； 

-生效后 60 天生效——为储备和堆栈提供明确的运行框架。

亚利桑那州参议院批准比特币储备法案SB 1373，并将其送交至州长

5月7日消息，据Bitcoin News报道，亚利桑那州参议院批准了比特币储备法案SB 1373，并将其送交州长Katie Hobbs作最终决定。 

此前消息，亚利桑那州州长否决该州的战略比特币储备法案 SB 1025。

德州比特币储备法案SB 21通过DOGE委员会审核，最终结果将在未来三周内揭晓

5月8日消息，据 Bitcoin Laws 报道，德克萨斯州战略比特币储备法案（SB 21）已无修正案通过DOGE委员会审核，将进入最终全体投票阶段。由于德州立法机构将于6月2日休会，预计该法案最终结果将在未来三周内揭晓。 

该法案是德克萨斯州建立战略比特币储备的重要立法举措，目前已完成所有委员会审核程序，距离最终通过仅剩一步之遥。

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