原文：Galaxy

译者：登链社区

编者按：文章分析了美国参议院提出的《 2025 年美国稳定币创新法案》(GENIUS Act)，该法案旨在为稳定币发行和监管建立一个全面的框架，以促进创新、保护消费者、维护金融系统安全，并巩固美元在全球的主导地位。文章详细介绍了法案的关键条款、监管框架，以及自参议院银行委员会通过以来所做的修订，还讨论了民主党对该法案的批评以及对国家安全、反洗钱和消费者保护等方面的担忧。

参议院稳定币法案的更新

关于 GENIUS 法案的最新进展

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介绍

在撰写本文时，全球流通中的稳定币超过 2430 亿美元。其中，2180 亿美元（90% ）是完全抵押的 且以美元计价。在 2025 年，价值超过 7000 亿美元 的这些稳定币每月在超过 1.2 亿笔交易 中流通。稳定币被广泛用于跨境支付，每笔交易的成本仅为传统汇款的一小部分。但如今，它们主要存在于美国的法律灰色地带，现有公司没有受到足够的监管，无法真正在传统系统中发展，而传统参与者面临着过多的监管不确定性，无法使用加密货币轨道。

《 2025 年美国稳定币国家创新指导和建立法案》（“GENIUS 法案”）是参议院的稳定币授权和监管法案，旨在为该灰色地带带来清晰性和确定性。它由参议员 Bill Hagerty (R-TN) 提出，并由参议员 Tim Scott (R-SC)、参议员 Kirsten Gillibrand (D-NY)、参议员 Cynthia Lummis (R-WY) 和参议员 Angela Alsobrooks (D-MD) 共同发起。

该法案将为美国的稳定币和发行人建立强大的监督和监管机制，为创新创造途径，并提升美元在全球的发行和储备地位。根据该框架发行的稳定币将受到联邦标准的严格监管，无论它们是由联邦银行监管机构、美国各州还是外国发行人监督。参议院银行委员会在 3 月份以 18 票对 6 票（包括 5 名民主党人）的投票结果将该法案从委员会中投票通过。

5 月 1 日星期四，发布了更新的草案（已发布），其中包括几项实质性更新，增强了关于国家安全、金融体系安全和监管责任的措辞。5 月 3 日星期六， 9 名民主党人发布了一份声明，称如果未对涉及五个领域的其他改进进行，他们将反对在议会进行 cloture。

本说明概述了 GENIUS 法案，解释了它将创建的监管框架，并强调了最新版本与参议院银行委员会通过的版本之间的主要区别。

GENIUS 法案的内容

GENIUS 法案创建了一个整体框架来监管位于美国或其稳定币在美国境内流通或交易的稳定币发行人。目前，稳定币发行人通常在财政部的 FinCEN 注册为货币服务企业 (MSB) 和/或拥有某些州许可证，但除了一些州制度外，没有全国性的、全面的监管监督制度来管理抵押品处理、AML/CFT 合规性、创建和赎回机制、监督、消费者安全、破产隔离或更多其他方面。从本质上讲，在美国，美元支持的稳定币几乎没有监管。

下表描述了在 5 月 1 日星期四发布的最新版本的 GENIUS 法案中建立的框架。

外国发行人不得向美国人提供稳定币，除非他们符合新的要求（例如，可比的外国法规、美国储备金、注册）。

• 互惠机制（第 16 和 18 节）

财政部可以确定外国司法管辖区具有同等的监管标准，从而使发行人能够在以下条件下参与：必须在美国监管机构注册；必须遵守美国的合法命令；必须为美国用户持有美国托管的储备金。

• 撤销的 90 天安全港

如果财政部撤销可比性状态，则 90 天的宽限期允许市场在限制生效前进行调整。

• 禁止二级交易（第 8(c) 节）

在指定后，禁止在美国境内交易不合规的外国稳定币 - 除非财政部批准豁免，否则强制执行。

强化 1: 1 的资产支持要求；资产必须是高质量和高流动的。

• 破产保护（第 11 节）

确定稳定币持有人对其他债权人拥有优先索赔权；强制在发行人倒闭时及时赎回。

• 联邦对金融风险的评估（第 15 节）

增加了 FSOC 在其年度金融稳定报告中评估与稳定币相关的风险的要求。

• 州-联邦制度协调（第 7 节）

通过要求联邦认证“基本相似”的州制度来加强财政部对州监管发行人的监督。

• 禁止产生收益的稳定币（第 2( 23) 节）

允许的稳定币发行人不得在其稳定币上提供收益或利息。