本文来自：Zeus

编译｜Odaily星球日报（@OdailyChina）；译者｜Azuma（@azuma_eth）

在上一篇文章中，我曾探讨过加密货币行业是如何逐渐偏离其最初愿景的 —— 过度重视基础设施创新，却忽视了实现财务主权所需的基础货币属性。这种偏离导致最终交付的技术成果与可持续的价值创造之间出现了脱节。

然而，我尚未深入剖析的是，这个行业从根本上误判了哪些应用真正值得构建，这种误判正是加密领域当前困境的核心，也暗示着真正价值可能浮现的方向。

与游戏道具市场的本质区别

需要特别解释的是，像《CS:GO》皮肤市场或热门游戏的道具内购系统看起来似乎可驳斥前文观点，但它们实际上却存在着本质区别。

这些市场本质上只是游戏外围的可选装饰品或收藏品交易生态，而非对核心玩法的金融化改造。它们更接近周边商品或纪念品市场，并未改变游戏的基本运行逻辑。

当加密游戏试图对核心玩法机制进行金融化改造 —— 使玩游戏直接等同于赚钱时 —— 它彻底改变了玩家体验，往往反而会破坏掉游戏最根本的乐趣。最关键的问题不在于能不能围绕游戏构建市场，而在于将游戏行为本身转化为金融活动会扭曲其本质。

这使得每个平台都必须进行简单的成本效益分析。

1. 该平台是否会真正受益于去信任化？

2. 这种收益是否会超过实现去信任化所付出的成本损失？

对于大多数非金融应用来说，至少有一个问题的答案是否定的 —— 要么它们并不真正需要去信任化（因为仍需外部权威保障），要么收益无法覆盖成本。

这解释了为什么机构对区块链技术的采用主要聚焦于效率提升而非去信任化。当传统金融机构在以太坊上进行资产代币化（这一趋势正在增长）时，它们利用的是区块链网络的运营优势和新市场入口，同时保持传统的信任模式。区块链在这里是作为改进的基础设施，而非信任替代机制。

从投资角度来看，这产生了一项矛盾。区块链最具价值的部分（技术本身）可以被广泛采用，却未必能为特定公链或代币创造价值。传统机构可以搭建私有链，或将公有链作为基础设施使用，同时牢牢掌控最核心的价值层——资产发行权与货币政策。

要理解我们如何走到今天，必须回到加密货币的起源。比特币最初并非作为通用计算平台或万物代币化的基础而出现，它诞生的使命非常明确 —— 作为货币体系对 2008 年金融危机和中心化货币政策失效的回应。

比特币的核心理念从来不是"万物皆可上链"，而是"货币不应依赖可信中介"。

随着行业发展，这个原始使命逐渐被淡化，最终被多数项目彻底抛弃。以太坊等项目虽然扩展了区块链的技术能力，却同时模糊了其核心定位。这导致生态系统出现诡异的分裂。

• 比特币仍聚焦货币定位，但缺乏可编程性，无法实现基础转账之外的其他功能；

• 智能合约平台提供了可编程性，却放弃了货币创新，转向了"万物上链"路线；

这种分化或许是加密货币行业最严重的路线错误。行业没有在比特币的货币创新基础上构建更复杂的功能，而是转向将万物金融化 —— 这种本末倒置的做法既误判了问题，也错选了解决方案。